凉山中公教育欢迎您。凉山中公教育欢迎您。

  • 
  • 首页
  • 奇趣事
  • 潮科技
  • 会生活
  • 美奇迹

北京铭世博国际展览有限责任公司 | 网站地图
当前位置:凉山中公教育欢迎您。 > 潮科技 > 创投观察:“分红型投资”靠谱吗?

创投观察:“分红型投资”靠谱吗?

  • 김환,Alibhai 发布于 2025-08-02 16:33
  • 分类:潮科技
  • 来源: 索问思
  • 阅读(4895)
  • 评论(0)

创投观察:“分红型投资”靠谱吗?

曾几何时,VC/PE投资一家企业的梦想是,从资本市场上获得几十上百倍收益,最起码也是企业估值跃升至百亿元级别。时隔短短的几年,不仅许多人没有实现,这个梦想还跌落至“5年靠项目分红拿回本金”。

近期,“分红”成为一二级市场的热词,不仅二级市场强调上市公司要分红,一级市场也开始要求创业企业分红。一时间,“VC要求项目签投资分红协议”、“要求项目分红成为VC共识”等话题在创投圈内引发热议,连圈内知名投资大咖都就此问题展开讨论,正反两面分别提出不同意见。

先说说“VC投资要求分红”是怎么回事?简单来说,就是VC机构与项目方在投资金额、持有股权份额等基础上,共同制定一个分红规则,项目方依照这个规则定期给VC机构分享利润收益。在近期的采访中,多位受访对象都对记者强调,他们当前的投资标准开始转向有盈利能力或者有现金流的企业。先不说项目能否定期分红,至少项目能赚钱,这已成为当下VC投资的共识。

事实上,投资要求分红并非新鲜事。一直以来,不少投资机构都会在投资条款中附带项目分红条款,只不过,在资金较为充裕、项目不愁退出的时候,这个条款有很大的谈判空间。而且在市场环境好的时候,很多VC都不赞同这种做法。但当前的市场环境显然已经发生翻天覆地的变化,退出难和募资难这两座“大山”把绝大部分VC机构压得喘不过气,也就不难理解为何重新强调项目分红,这就跟去年许多投资机构强调项目回购一样,颇有不得已而为之的意思。

扬言要“5年靠项目分红拿回本金”的金沙江创投主管合伙人朱啸虎坦言,要求项目分红甚至已经成为早期VC的共识。这种一级市场“二级化”的现象背后,莫过于两大重要原因:一是退出难,随着主流的项目靠IPO退出方式的进一步收紧,企业通过二级市场上市退出越来越难,因此,既然无法在退出中获利,就在投资中获取阶段性回报。二是基金的LP(出资人)对基金DPI(投入资本的分红倍数)的要求,倒逼基金管理人在项目IPO退出难的环境下,多渠道创造基金的整体收益。

那么,既是早期项目,又要能分红,哪些项目能满足这些条件?答案很现实:不管是什么项目,反正不会是硬科技。众所周知,硬科技企业风险大、成长周期长、回报周期也很长,尤其是刚创立的前几年,基本不可能有市场、能挣钱,更别谈分红了。放眼看去,也就只有TO C的消费类企业,能在短期内产生现金流。这类企业往往在技术研发上的投入较少、商业模式比较成熟、变现路径也非常清晰,变现链路较短。

但从目前来看,由于没有明确的退出路径,消费类企业已经是大多数资本的“弃儿”。如果一定要投科技类企业,那么只能选择消费属性强的、面向C端的科技应用型项目和产品。比如,消费类芯片、AI服务,甚至是一些仿制药、仿制医疗器械等,只要成本控制得好、价格也合适、市场渠道铺得不错,变现还是相对容易。而面向B端的企业短期内想要实现盈利分红,则并非易事。即便是朱啸虎也表示仅对C端项目要求分红,对B端项目不作要求,但B端项目也不能烧钱,每年要保持2—3倍增长。

那么,即使找到上述这类有盈利分红能力的C端企业,是否就能实现投资人理想中的“分红型投资”呢?再深入剖析可行性,第一,有这样盈利能力的企业,是否需要机构的投资,是否会愿意分红,又是否接受机构开出的这个条件?第二,倘若企业接受分红,那多大比例的分红,才能让基金在存续期间回本?愿意分红的企业数量及分红比例,又能否与基金规模相匹配?第三,这类“分红型投资”的项目还需要考虑如何平衡地方政府发展战略性新兴产业的诉求。

如此看来,一只基金想实现全部投到分红型项目不太现实,想通过现金分红实现基金回本也很难做到,但如果将这类项目视为资产配置的一部分,配置一些自我造血能力较强的项目,以此作为基金现金流的重要来源,弥补短期内不能盈利的科技项目上的亏损,从而提高基金的DPI,倒是可以考虑。

从广大GP的角度来看,资深投资人李刚强发了一份超百位投资人的问卷调查,结果显示:

尽管常识让大家觉得“5年分红超过投资款”不靠谱,但还是至少有12%的人认为是靠谱的;此外,尽管过往投资人的协议中几乎都没有强制分红的条款,但这个事情一闹,未来强制分红条款将越来越被投资人重视,越来越普遍;约有20%的人认为还是有相当机会能找到“5年分红超过投资款”的项目的。

业界之所以对“分红型投资”存有分歧,根本的矛盾点在于其是否符合风险投资的底层逻辑。不可否认,建立在追求高增长预期高回报,同时相对能承担高风险的风险投资,在当前环境下有所异化,追求有稳定现金流的资产或许是当前经济下行周期中,一种过渡式的更安全、更稳健的策略,毕竟无论是创业企业还是投资机构,都要先生存后发展,但长期来看,风险投资一定会回归本质。正如经纬创投创始管理合伙人张颖随即在社交媒体上的评论:“分红只是一个辅助手段,对于美金LP们来说,是真的是penny on the dollar,a totally meaningless endeavor。”

曾几何时,VC/PE投资一家企业的梦想是,从资本市场上获得几十上百倍收益,最起码也是企业估值跃升至百亿元级别。时隔短短的几年,不仅许多人没有实现,这个梦想还跌落至“5年靠项目分红拿回本金”。

近期,“分红”成为一二级市场的热词,不仅二级市场强调上市公司要分红,一级市场也开始要求创业企业分红。一时间,“VC要求项目签投资分红协议”、“要求项目分红成为VC共识”等话题在创投圈内引发热议,连圈内知名投资大咖都就此问题展开讨论,正反两面分别提出不同意见。

先说说“VC投资要求分红”是怎么回事?简单来说,就是VC机构与项目方在投资金额、持有股权份额等基础上,共同制定一个分红规则,项目方依照这个规则定期给VC机构分享利润收益。在近期的采访中,多位受访对象都对记者强调,他们当前的投资标准开始转向有盈利能力或者有现金流的企业。先不说项目能否定期分红,至少项目能赚钱,这已成为当下VC投资的共识。

事实上,投资要求分红并非新鲜事。一直以来,不少投资机构都会在投资条款中附带项目分红条款,只不过,在资金较为充裕、项目不愁退出的时候,这个条款有很大的谈判空间。而且在市场环境好的时候,很多VC都不赞同这种做法。但当前的市场环境显然已经发生翻天覆地的变化,退出难和募资难这两座“大山”把绝大部分VC机构压得喘不过气,也就不难理解为何重新强调项目分红,这就跟去年许多投资机构强调项目回购一样,颇有不得已而为之的意思。

扬言要“5年靠项目分红拿回本金”的金沙江创投主管合伙人朱啸虎坦言,要求项目分红甚至已经成为早期VC的共识。这种一级市场“二级化”的现象背后,莫过于两大重要原因:一是退出难,随着主流的项目靠IPO退出方式的进一步收紧,企业通过二级市场上市退出越来越难,因此,既然无法在退出中获利,就在投资中获取阶段性回报。二是基金的LP(出资人)对基金DPI(投入资本的分红倍数)的要求,倒逼基金管理人在项目IPO退出难的环境下,多渠道创造基金的整体收益。

那么,既是早期项目,又要能分红,哪些项目能满足这些条件?答案很现实:不管是什么项目,反正不会是硬科技。众所周知,硬科技企业风险大、成长周期长、回报周期也很长,尤其是刚创立的前几年,基本不可能有市场、能挣钱,更别谈分红了。放眼看去,也就只有TO C的消费类企业,能在短期内产生现金流。这类企业往往在技术研发上的投入较少、商业模式比较成熟、变现路径也非常清晰,变现链路较短。

但从目前来看,由于没有明确的退出路径,消费类企业已经是大多数资本的“弃儿”。如果一定要投科技类企业,那么只能选择消费属性强的、面向C端的科技应用型项目和产品。比如,消费类芯片、AI服务,甚至是一些仿制药、仿制医疗器械等,只要成本控制得好、价格也合适、市场渠道铺得不错,变现还是相对容易。而面向B端的企业短期内想要实现盈利分红,则并非易事。即便是朱啸虎也表示仅对C端项目要求分红,对B端项目不作要求,但B端项目也不能烧钱,每年要保持2—3倍增长。

那么,即使找到上述这类有盈利分红能力的C端企业,是否就能实现投资人理想中的“分红型投资”呢?再深入剖析可行性,第一,有这样盈利能力的企业,是否需要机构的投资,是否会愿意分红,又是否接受机构开出的这个条件?第二,倘若企业接受分红,那多大比例的分红,才能让基金在存续期间回本?愿意分红的企业数量及分红比例,又能否与基金规模相匹配?第三,这类“分红型投资”的项目还需要考虑如何平衡地方政府发展战略性新兴产业的诉求。

如此看来,一只基金想实现全部投到分红型项目不太现实,想通过现金分红实现基金回本也很难做到,但如果将这类项目视为资产配置的一部分,配置一些自我造血能力较强的项目,以此作为基金现金流的重要来源,弥补短期内不能盈利的科技项目上的亏损,从而提高基金的DPI,倒是可以考虑。

从广大GP的角度来看,资深投资人李刚强发了一份超百位投资人的问卷调查,结果显示:

尽管常识让大家觉得“5年分红超过投资款”不靠谱,但还是至少有12%的人认为是靠谱的;此外,尽管过往投资人的协议中几乎都没有强制分红的条款,但这个事情一闹,未来强制分红条款将越来越被投资人重视,越来越普遍;约有20%的人认为还是有相当机会能找到“5年分红超过投资款”的项目的。

业界之所以对“分红型投资”存有分歧,根本的矛盾点在于其是否符合风险投资的底层逻辑。不可否认,建立在追求高增长预期高回报,同时相对能承担高风险的风险投资,在当前环境下有所异化,追求有稳定现金流的资产或许是当前经济下行周期中,一种过渡式的更安全、更稳健的策略,毕竟无论是创业企业还是投资机构,都要先生存后发展,但长期来看,风险投资一定会回归本质。正如经纬创投创始管理合伙人张颖随即在社交媒体上的评论:“分红只是一个辅助手段,对于美金LP们来说,是真的是penny on the dollar,a totally meaningless endeavor。”

最美人间4月天,不负春光与时行。在这万物生长的时节,我们迎来国内创投界的盛举——2024证券时报“寻找创投‘金鹰’、发现企业‘新苗’”计划火热报名中。

点击下方图片扫码,或左下角“阅读原文”即可报名!

责编:岳亚楠

校对:李凌锋

未经允许不得转载:凉山中公教育欢迎您。 创投观察:“分红型投资”靠谱吗?

赞 (185) 打赏
分享到
标签智能充电移动电源移动设备

作者:김환,Alibhai

Hi,凉山中公教育欢迎您。
上一篇港股开盘:恒指涨0.05%、科指涨0.43%,造车新势力走强理想、小鹏汽车涨超4% 下一篇中国煤炭运销协会:焦炭市场初步筑底 预计有望回升向好

相关推荐

  • 寻求开拓新市场!诺和诺德称其减重药物对12岁以下儿童安全有效
  • 中国成功发射遥感四十三号02组卫星
  • 正羽科技涨3.46% 股价突破100美元大关

热门推荐

  • AI金融管家“蚂小财”全新亮相,可在蚂蚁财富APP体验Pro版定制服务
  • 苹果概念股火了,多只龙头获超百家机构调研!这些牛股被盯上
  • 油价因供应泛滥暴跌?资深商品分析师:市场是“被吓坏了”
  • A股三大指数开盘涨跌不一,小盘股走低,华为概念股活跃,国债期货开盘普涨
  • 新蛋盘中异动 早盘急速拉升5.74%报0.797美元
  • 新能源汽车产业闭门会:车企高管、芯片老兵、投资大佬们热议未来

评论点击这里取消回复。

5+2=
域名正在出售

lszgjy.com

通过聚名网(juming.com) 中介交易

聚名网(juming.com)是全球领先的域名交易服务机构,同时也是Icann认证的注册商,拥有多年域名交易经验!安全有保障

如有意愿 请联系我购买>>

网站简介

凉山中公教育欢迎您。

凉山中公教育欢迎您。是一部内容开放,自由的网络百科全书,旨在创造一个涵盖所有领域知识,服务有需要的互联网用户,及时便捷的获得知识与信息。

随机推荐

  • 亚太实业连收3个涨停板2025年08月02
  • 一个月来机构调研超3.3万次 上市公司业绩成核心关注点2025年08月02
  • 育碧官方确认:《不羁联盟》开发进展顺利,暂无凉爽迹象2025年08月02
  • 中衡设计龙虎榜数据(4月23日)2025年08月02
  • “美国通胀吹哨人”警告:美联储降息幅度可能不及点阵图2025年08月02
  • 知名“大空头”:美联储降息决议对美股影响有限,还有更重要的因素!2025年08月02
  • 表现生活的成语2025年08月02
  • A股游企上半年出海成绩单:5家境外收入超10亿元,世纪华通、三七互娱居前二2025年08月02
  • 难兄难弟!谷歌、苹果同日在欧盟官司双双败诉2025年08月02
  • 华铭智能(300462)被立案,股民索赔分析2025年08月02

热门标签

  • 裙子
  • 潜水
  • 古巴
  • 打底裤
  • 手机套
  • 卡通
  • iPhone
  • 原木
  • 鼠标
  • 鳄鱼
  • 灯泡
  • 减肥
  • 沙丁鱼
  • 迁徙
  • 雕塑
  • 艺术家
  • 交通工具
  • 废物利用
  • 工艺品
  • 最壮观
  • 岛国
  • 移动电源
  • 全球第一
  • 3D打印

最新评论

  • admin 4年前 (2019-08-21)说:
    非常不错
  • 大哥大 4年前 (2019-08-03)说:
    测试评论
  • admin 8年前 (2016-02-19)说:
    是吗
  • admin 8年前 (2016-02-19)说:
    真的吗
  • seo 8年前 (2015-10-16)说:
    哇,还是漂亮呢,如果这留言板做的再文艺一些就好了
  • 小峰 8年前 (2015-10-15)说:
    感觉真的不错啊
  • 天涯海角 8年前 (2024-10-02)说:
    文章内容是真的好呀。。。。。。
  • 摘俩网 8年前 (2024-09-28)说:
    呵呵,感觉废话挺多的
友情链接
  • 有行(上海)科技股份有限公司
  • 孝感龙康有限责任公司
© 2023 本站主题由 凉山中公教育欢迎您。 提供   网站地图